La mia foto

Dopo tanto lavoro, finalmente posso dedicarmi a quello che da sempre avrei voluto fare. Tuffarmi nel mondo della finanza, dell'economia e del trading. Lo studio è quello che più mi gratifica, dopo che la vita m'aveva portato verso altri lidi. Il mio impegno è costante e grazie ad internet sto cercando di carpire metodi consoni a questa mia nuova attività.

chart

chart

Calendario Economico fornito da Forex Pros - Il Portale di Trading sul Forex.

venerdì 3 maggio 2013

MARIO DRAGHI delude sulle misure NON CONVENZIONALI


Tutto sommato, gli annunci della BCE di Giovedi scorso, erano al di sotto delle aspettative. Il taglio dei tassi di 25 punti base era stato ampiamente previsto. 
Nonostante le affermazioni di Mario Draghi, è improbabile che questo taglio avrà un impatto decisivo sulla ripresa economica e sui costi di finanziamento delle banche..

Nell'annuncio monetario europeo di giovedi, l'unica vera sorpresa in termini di politica monetaria è stata che il Consiglio direttivo sembra stia seriamente considerando l'ipotesi di un tasso di deposito negativo. Tuttavia, poiché si tratta di uno strumento a doppio taglio, il suo impatto sui prestiti bancari potrebbe essere piuttosto incerto.
Senza una chiara guida per sbloccare la crisi del credito.
La decisione di acquistare titoli garantiti da prestiti garantiti da PMI sarebbe stato molto più efficace nel migliorare le condizioni di prestito per le aziende. L'atteggiamento della BCE in questo campo continua a deludere. Il Consiglio direttivo appare ancora a disagio con l'idea di prendere il rischio di credito, come ha sottolineato Mario Draghi, in quanto la BCE non ripulirà i bilanci delle banche o la finanza dei vari governi. Tuttavia, la BCE sembra propensa nella risoluzione per rilanciare il mercato ABS, in particolare ABS garantite da prestiti alle PMI. Ma la BCE è in attesa della European Investment Bank (EIB) per eseguire questo tipo di veicoli. Saranno quindi necessari alcuni mesi din più per raggiungere un accordo.
Periferia bloccata in recessione.
Nel frattempo, le PMI dei paesi periferici continueranno a lottare per trovare finanziamenti a buon mercato. Con ogni probabilità, l'attività economica rimarrà fiacca, in particolare nella periferia, dove è improbabile uscire presto dalla recessione economica.
Titoli di Stato che potrebbero essere supportati da cattive notizie economiche
Questi sviluppi sono suscettibili d'essere favorevoli per il mercato dei titoli sovrani. La gestione della crisi di Cipro per l'investitore ha dimostrato che i contribuenti saranno protetti in futuro, se i programmi di assistenza saranno finanziati in primo luogo attraverso creditori privati ​​bail-in. Questo esempio ha innescato un nuovo regime che è favorevole per le obbligazioni sovrane su tutta la linea. Invece di aggiungere lo stress, come è avvenuto nel cuore della crisi, cattive notizie economiche ora si traducono in rendimenti obbligazionari più bassi rispetto al bund e anche sui titoli periferici. Questo regime non deve essere interrotto dagli annunci di giovedì. source
Le conseguenze sono meno chiare per i mercati azionari. Recentemente, cattive notizie economiche son state bene accolte, come si son rafforzate le aspettative delle decisioni non convenzionali della BCE. Dopo gli annunci di giovedì, però, gli investitori potrebbero essere delusi, quindi questo meccanismo potrebbe essere interrotto.

Un taglio dei tassi di 25 punti base, come previsto
Come era stato ampiamente previsto, la BCE ha deciso di tagliare di 25 punti base il tasso di rifinanziamento principale (Refi). Il tasso di rifinanziamento marginale è stato anch'esso tagliato, ma da 50bp. Come risultato, il corridoio è stato ridotto dal 0,75% + / - 75bp al 0,5% + / - 50bp. Il corridoio stretto si prevede di ridurre ulteriormente la volatilità del tasso EONIA (il tasso interbancario overnight).
La BCE pronta a tagliare tasso di deposito sotto zero
Quando lo hanno interpellato circa il tasso di deposito, Mario Draghi ha fatto capire più volte che la BCE era tecnicamente pronta a tagliare il tasso di deposito sotto lo zero e, come tale, era pronta ad agire se necessario.
Ha continuato a specificare che non vi è stato un "molto forte consenso prevalente" per un taglio dei tassi e un "consenso prevalente" per la riduzione di 25 pb.
In risposta ad una domanda circa l'efficacia di un taglio dei tassi di 25 punti base, Mario Draghi ha sottolineato più volte che la decisione era stata resa più facile dal fatto che anche i paesi core erano da poco stati colpiti da un rallentamento economico. Tuttavia, ha minimizzato la caduta dei dati sull'inflazione pubblicati questa settimana e ha dato colpa al periodo di Pasqua di quest'anno come una ragione per la bassa figura di aprile.
Liquidità illimitata verrà fornita, almeno fino al luglio 2014
Oltre ai tagli dei tassi, Mario Draghi ha annunciato che la BCE avrebbe continuato a condurre principali e lungo termine le operazioni di approvvigionamento di liquidità (ORP e alle ORLT) mediante aste a tasso fisso con piena aggiudicazione (vale a dire tutta la liquidità richiesta sarebbe fornita a tassi vicini al Refi) per il tempo necessario,  almeno fino a luglio 2014.

Nulla di concreto per le PMI
a parte il taglio dei tassi, le aspettative era alte che ulteriori misure non ortodosse potevano essere annunciate, soprattutto per quanto riguarda la crisi del credito riguardanti le piccole e medie imprese (PMI). L'annuncio su questo punto è stato particolarmente deludente, però. Mario Draghi ha detto che il Consiglio direttivo ha deciso di avviare consultazioni con le altre istituzioni europee su iniziative per promuovere un mercato efficiente per i titoli asset-backed garantiti da prestiti alle società non finanziarie.
Dopo il discorso di Benoît Coeuré del 11 di aprile, è stato chiaro che la soluzione della BCE consisteva nel coinvolgere diverse istituzioni (BCE, l'EBA, BEI, Commissione europea, ecc.) Tuttavia, come Mario Draghi ha dall'inizio dell'anno regolarmente citato la necessità di ridurre la frammentazione della zona euro (vale a dire ridurre la dispersione dei tassi di prestito tra i membri della zona euro, in particolare per le PMI), era stato ipotizzato che le discussioni per una pratica soluzione erano già a buon punto e che una decisione potrebbe essere annunciata già conferenza stampa di giugno. L'annuncio il Giovedi ha così ritardato alcuna decisione concreta per diversi mesi.

Mario Draghi ottimista sulla riduzione della frammentazione
Per quanto riguarda la frammentazione, Mario Draghi ha snocciolato un lungo elenco di segni per evidenziare un qualche miglioramento. Egli ha sottolineato in particolare l'aumento dei depositi bancari periferici, gli afflussi di capitale in corso ed il restringimento dei  squilibri Target2.